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　　财联社6月9日讯（编辑 潇湘）全球投资者对长期政府债务的抵制，正使得原本例行的美国长债标售 ，成为了本周华尔街受关注度程度最高的事件之一。

　　美国财政部将于本周四标售220亿美元的30年期国债，这是其定期借款计划的一部分 。不过
，此次拍卖结果注定将受到特别关注，因为其将即时反映当前美债市场需求的状况 ，而在近期投资者对30年期美国国债的兴趣已经转冷
。

　　布兰迪环球投资管理公司投资组合经理Jack McIntyre表示
，“所有标售都将被视为测试市场情绪的窗口。感觉美国30年期国债是当下最不受待见的债券 。”

　　最近几周，全球长期债券的收益率竞相飙升 ，原因是投资者对螺旋式上升的债务和赤字的担忧
，促使他们回避这些证券，并要求就向政府贷款的风险索取更高的收益溢价。

　　作为美债曲线中期限最长的30年期美债收益率上个月触及了5.15%的近二十年高点 ，截至周一开盘仍交投于4.98%的高位附近
，接近5%的重要心理关口
。

　　更高的收益率意味着融资压力加大，而此时美国政府的借款额仍在不断增加 ，且政府支出持续高企。上月众议院通过的特朗普政府税收和支出法案版本
，被一些机构预测将在未来几年使美国预算赤字增加数万亿美元 。穆迪评级也在上月下调了美国Aaa主权信用评级
。

　　罗格斯商学院金融学教授弗雷德·霍夫曼表示，“我们正处在一个令人不安的财政趋势中。”

　　霍夫曼称 ，未来一周他在度假时，依然将关注美债标售结果——拍卖的尾部利差以及投标倍数等细节将提供有关需求的线索
，外国投资者的参与程度也将成为焦点 。

　　事实上，就在半个多月前 ，20年期美债标售需求的疲软
，就曾引发当天美债收益率的飙升
。若作为全球基准的30年期债券拍卖也表现类似，无疑将更加令人担忧。除了周四的30年美债标售外 ，美国财政部还将在周二标售580亿美元的3年期国债
，并在周三标售390亿美元的10年期国债 。

　　美债仍面临抛压

　　从当前债市的处境看，近期美债收益率的大幅上升 ，可能会吸引到部分买家
。布兰迪环球投资的McIntyre就表示
，他最近以5%左右的收益率买入了30年期债券，有些人认为这一水平很有吸引力。

　　不过 ，对许多人来说
，即使短期债券的前景在美联储下半年有望降息的背景有所改善，但在可预见的未来 ，长期收益率仍将处于高位 。

　　PGIM Fixed Income公司联席首席投资官Greg Peters表示，鉴于长期国债越来越多地与政治力量而非货币政策挂钩
，避开长期国债将更为安全
。

　　“看看长期利率市场正在发生的事情：它正变得脱节，
”管理着8620亿美元资产的Peters在上周五接受采访时表示 ，“它正由风险溢价 、政治以及所有这些其他因素所驱动。”

　　近来另一个影响美债需求的因素
，是特朗普支持的税收法案中一项有争议的内容——该法案中的“第899 ”条款 。该条款将允许美国对其认为具有“不公平
”税收政策国家的企业和投资者征收额外税款，这引发了外界对美债海外买家抵制的担忧。众议院筹款委员会发言人JP Freire曾表示 ，该报复性税收不会涵盖像美国国债这样的组合投资利息
，但外界的疑问仍然存在
。

　　所有这些因素共同引发了所谓的收益率曲线趋陡，并推高了投资者要求政府为其贷款数十年所提供的补偿——即所谓的期限溢价。一个受到广泛关注的纽约联储编制的10年期期限溢价衡量指标目前约为75个基点 ，而大约一年前还是负值 。

　　在经济数据方面
，本周的重头戏当属多组美国通胀指标——包括CPI和PPI，以及通胀预期指标 ，所有这些都可能引发收益率曲线的进一步波动
。上周五公布的美国5月非农就业数据好于预期
，就一度推动美债收益率进一步攀升。

　　嘉信理财首席固定收益策略师Kathy Jones表示，“总体而言 ，收益率曲线趋陡是未来最可能出现的结果 。如果我们得到的数据足够疲软，美联储降息
，那么短期收益率就会下降
。但我认为，长期收益率仍将受到围绕赤字问题
、美元长期走弱前景以及资本流入等因素的困扰。”